提前还贷潮愈演愈烈，这个锅要理财亏损来背？

一.提前还贷潮

【资料图】

居民的“提前还贷潮”还在继续，针对房贷提前还款难等问题，央行、银保监会近日召开部分商业银行座谈会，要求按照合同约定做好客户提前还款服务工作。

针对部分借款人违规使用经营贷、消费贷提前还款的情况，要求商业银行持续做好贷前贷后管理，加强风险警示；监管部门将加大检查处罚力度，及时查处违规中介并披露典型案例。

提前还贷潮也体现在金融数据上，1月人民币贷款超预期增加4.9万亿元，其中企业中长期信贷是主要驱动力，而居民信贷偏弱，尤其是居民中长期贷款持续同比减少。

除了地产销售依旧低迷，另一大原因就是提前还贷和新投放的贷款相互抵消，拖累了增幅，个人住房贷款余额增长乏力，2022年全年增速均呈现快速下滑趋势，四季度末同比增速仅为1.2%，创2004年有数据以来最低。

提前还房贷现象引发市场关注，是什么在推动居民提前还贷？

二.理财赎回潮导致居民闲置资金飙升

此轮提前还贷潮与去年理财赎回潮有关。

2022年银行理财两次"破净"，一次是3月由股市调整引起，不过理财产品投资股市的占比较小，叠加4月债市就开始回暖对冲股市的下滑，影响还可控。

另一次是11月，受资金面收紧、经济预期转变影响，债券市场突然进入熊市，中国10年期国债收益率从11月1日2.66%持续上行至12月6日的2.96%，债市调整拖累理财产品净值全线下跌，即使R2级低风险银行理财产品也未能幸免，引发年内的第二轮“赎回潮”。

理财配置债券的比重较大，大额赎回需要债基变现，导致债市进一步调整，理财净值又下跌，形成"净值下跌→产品亏损→客户赎回→流动性压力→卖养→净值下跌"的负面循环，踩踏下22年12月一度有超过26.8%的理财产品出现破净现象。

市场波动引发赎回潮只是表面，归根结底还是投资者对银行理财有天然的刚兑信仰，不接受银行理财产品也会亏本，而2022年又是理财产品基本实现全面净值化的一年，2018年4 月资管新规落地后，20多万亿银行理财就开启净值化转型，截至2022年6月末，净值型产品占比升破95%，银行理财产品承诺“保本保收益”的时代已经过去。

净值化对习惯稳收益的老百姓冲击巨大，大量风险偏好较低的投资者离开理财体系，理财存续规模持续下降；叠加2022年房地产市场低迷，房价上涨预期减弱，居民加杠杆购房投资动力也不足，赎回的资金只能再以存款方式回流银行，带动银行存款飙升。

2022年居民存款大增17.84万亿元，2023年居民存款高增特征仍在延续，1月居民存款大幅新增6.2万亿，创历史新高。

居民手握大量现金，但存款收益率又很低，在缺乏投资渠道的背景下，用这些闲置资金偿还高负债、减少利息支出，看起来最为保险和经济，这就让居民产生了较强的提前还款意愿。

三.新老贷款利率倒挂提高还款意愿

除了投资渠道受限，居民提前还房贷，还因为存量房贷与新增贷款之间的利差过大。

在去年四季度理财赎回潮越演越烈的同时，住房贷款利率政策也在进一步放松，去年10月部分城市开始下调首套房贷款利率；1月13日央行货币政策司司长邹澜表示，12月新发放个人住房贷款利率全国平均为4.26%，同比下降1.37个百分点，为2008年有统计以来的历史最低水平。

1月5日央行将临时性政策常态化，据业内人士估计，全国100个城市中可能有高达70个城市，都将在今年一季度下调房贷利率，这意味着全国首套房贷款利率或还将继续下滑。

但另一头，存量房贷利率却没有多大调整。2021年前全国房市火热，为抑制地产投机现象，购房者房贷资金成本普遍较高，虽说贷款利率会跟随LPR重新定价，但加点幅度不再调整，使得存量房贷利率调整幅度远低于增量，之前购房的居民自然就有了"房贷利率定高了”的想法。

这就让居民动起了“借新还旧”的小心思，但这些存量按揭贷款客户，无法用现有房产再申请一次利率更低的首套房贷款，受限于财力，大多数购房者也只能用手头的闲置储蓄提前偿还部分房贷。

不过与此同时，稳增长背景下，企业贷款利率也持续走低。以北京为例，2月9日人民银行营业管理部调查统计处处长周丹指出，北京人民币贷款利率屡创新低，去年12月新发放企业贷款加权平均利率为3.09%，比上年同期低67个基点，再创统计以来新低。

这使得以低利率的企业或个人贷款，置换高利率存量房贷成为可能，也就是文章开头提到的"部分借款人违规使用经营贷、消费贷提前还款"的现象。

提前还贷潮对银行是不小的挑战，在推动降低实体融资成本下，将客户的提前还款额进行再投资的压力较大，银行或将面临利差损失。据东海证券估算，银行利息损失可能达到278亿元至585亿元，占银行业2021年度净利润的比重1.3%-2.74%。